细读数据我们也不难看到，为应对销售压力，各厨电企业主动加快了调整步伐：产品持续创新、渠道深化变革、组织架构优化、管理效率提升，以及互联网的转型，都成为了厨电行业维持平稳增长的内生动力所在。
泛厨电上市企业2015年1-3月份业绩报告
(2015一季报整理)
若仅从财报上看，泛厨电行业在2015年第一季度的走势并不差，仅华帝、日出东方、伊立浦三家企业出现了业绩下滑。其中，华帝尚处于经营调整的阵痛期；日出东方主要受制于整个光热行业的增长乏力；以出口为导向的伊立浦则是受到了国际经济大环境的影响。
除此之外，一线品牌老板、美的，依旧加速领跑行业，收入和利润均保持快速增长，龙头优势稳固；万和、万家乐两家燃气具企业，则继续保持平稳增速。以苏泊尔、九阳为代表的小家电企业，在新品类的逐步上量下，2015年第一季度的业绩表现也相当稳健。
但事实上，看似优良的财报数据，仅能代表行业中比较优质的一类企业，并不能深刻揭示出大量存在的中小厨电企业的真实生存环境。若放眼整个厨电行业在2015年第一季度的市场走势，则依然难言乐观。
一组由广发证券发展研究中心披露的数据显示，2015年一季度，烟机、灶具和消毒柜的零售量分别同比下降了5.2%、6.2%和8.1%，传统厨电行业的低迷可见一斑。
另一方面，上市的主流厨电企业由于自身规模的扩大、产品溢价能力的提升和消费者品牌认可程度的提高，必将进一步蚕食中小企业的部分市场份额，随着洗牌的加剧、行业集中度的提高，二、三线厨电品牌的日子将如履薄冰、生存艰难，市场两极分化愈加严重。
宏观经济探底，收入增速放缓
4月15日，国家统计局发布数据显示，我国2015年第一季度的GDP增速降至7%，创6年新低。再结合此前公布的生产、消费以及投资的一系列数据，国内经济的下行压力依然较大。尤其是，与厨电行业的景气度密切相关的房地产市场，也一直持续低迷，没有发生本质变化。国家统计局数据显示，2015年1-3月份，商品房销售面积18254万平方米，同比下降9.2%。其中，住宅销售面积下降9.8%，办公楼销售面积下降23.3%。
因此，和去年同期的高增长相比，今年一季度在宏观经济探底、楼市持续下行等多重利空因素下，主流厨电企业的营收虽然并没有出现大的下滑，但增速放缓的迹象非常明显。
比如，老板电器在去年一季度的营收和净利增速分别为43.22%和49.54%，但今年一季度的这两项数据分别降至28.25%和39.09%；华帝的营收和净利增速也从去年第一季度的21.33%、36.13%降至今年的-18.94%、-20.71%；万和、万家乐在去年一季度的收入增速分别为29.29%和51.73%，今年却降至5.64%和15.92%。
相比之下，受楼市直接影响较少、伴随消费升级和产品结构调整的小家电行业需求在2015年第一季度反而有所恢复，竞争温和稳定。财报显示，九阳的营收、净利增速从去年一季度的-0.23%和-9.66%双双负增长，大幅回升至今年一季度的21.85%和15.98%；爱仕达的营收、净利增速则从去年一季度的-1.03%和6.67%，提升至今年的0.76%和98.23%；苏泊尔的收入和盈利也保持了小幅的持续增长。
泛厨电上市企业2014年度业绩报告
(2014年报整理)
新品集中放量，毛利率持续改善
诚然，随着我国经济步入“新常态”，告别高速增长时代的厨电行业不得不减速慢行。但与此同时，“互联网＋”新时代的到来，也为整个泛厨电行业提供了转型升级的机遇。
其中，最显著的一个特征就是，各类智能化新品层出不穷。老板电器继2014年9月份推出ROKI智能烹饪系统后，又在今年3月份的中国家电博览会上，发布了侧吸式油烟机高端新品——巨幕5900；方太的全球首款水槽式洗碗机也于2015年3月份正式问世；美的则带来了可联通热水器的智能沐浴手环，在小家电领域也发布了鼎釜IH全智能电饭煲进军日本，甚至切入智慧家居领域，在2014年底与小米达成战略合作，加速推进智能化步伐。
除了智能化升级，向多元化转型也是提高利润增长点的有效方式。日出东方在2014年成立的净水业务子公司初见成效，预计一季度的净水器业务收入达3000万元左右，全年销售目标则维持在4-5亿元；A.O.史密斯则切入空气净化器领域，在今年3月份推出了一款名为KJ-750A速净重污型产品；万家乐则投资输配电行业，寻求新的增长空间；美大集成灶上马的橱柜新项目，在2014年的营收实现了254.33%的大幅增长。
小家电企业在新品类拓展的表现上更为活跃。其中，苏泊尔走出厨房范围，在母公司SEB的技术支持下，一口气推出了空气净化器、吸尘器、挂烫机、电熨斗四类新品，正式进军环境家居电器领域；九阳的西式电器类的创新性产品如面条机、馒头机、空气炸锅等，在2014年大量涌现，并获得了68.47%的高增长，逐步摆脱了单一豆浆机产品占比过高的经营风险，助力九阳实现从“豆浆机”向“全品类料理小电”的品牌转型；爱仕达也在积极拓展空气净化器市场，发布了“BLUEWIN蓝窗系列”新品。
产品结构的不断上移、成本的有效控制，再加上原材料价格的延续低位，使得不少厨电企业2015年一季度的毛利率改善明显。其中，美的集团一季度毛利率为26.8%，同比上升1.5个百分点；万和在一季度的毛利率同比提升了1.76 个百分点；爱仕达一季度的毛利率较去年同期大幅改善了5.69个百分点达到40.9%的较高水平。
从2014年报及2015年一季报中，我们也可以看出，得益于毛利率的持续改善，包括美的、老板、万和、长青、美大、苏泊尔、爱仕达等在内的厨卫小家电企业，其净利增速均普遍快于营收增速。并且，据中怡康统计数据显示，在产品结构升级的背景下，虽说油烟机、燃气灶、热水器在2015年1-3月份的累计零售量分别出现了-0.80%、-2.03%、-3.68%的同比下滑，但在零售额的表现上依然保持着小幅上扬的走势。
各厨电上市企业2014年的毛利率变化
(2014年报整理)
市场投入加大，费用率同步上升
每年的一季度，为率先抢占市场先机，赢得“开门红”，通常都是企业集中投入大量人力、物力和资源的阶段。不仅要有足够好的产品引爆市场需求，更要有强大的促销资源和费用作后续支持。尤其是在今年行业增速放缓、竞争更趋激烈的压力下，持续不断的“提前投入、提前启动和提前引爆”，自然而然会带来期间费用率的同步上升。
老板电器2015年一季度显示，预付款项比年初增加191.80%，主要是原材料及预付设备采购款增长所致；经营活动产生的现金流量净额同比减少122.51%，主要原因为本期支付广告费所致；投资活动产生的现金流量净额同比减少172.09%，主要原因为本期为“年产270万台厨房电器生产建设项目”基础建设投入增加所致。
华帝也明确指出，公司在一季度进行产品能效结构调整，新产品研发与渠道拓展投入较大，直接造成了收入同比下滑，且利润下滑幅度快于收入。
日出东方则为了加大净水器的营销力度，重金参与《我是歌手第三季》的广告合作；美大集成灶在2015年一季度的预付广告费、宣传费等款项也大幅增加了619.14%；伊立浦也表示，2015年一季度的管理费用为2660.25万元，较上年同期上升71.48%，主要是因为管理人员工资及社保、研发费用、租金等费用增加。
电商表现依旧抢眼，渠道变革亟待深化
回顾2014年，相对于线下市场的下滑和萎缩，高毛利的线上市场仍然保持着较为强劲的增长态势。年报显示，老板电器2014年的电商销售同比增长70%以上，占总收入比重达22%；华帝2014年实现网购收入5.7亿元，同比增长27.65%；九阳2014年的电商业务增长57%，成为公司的重要业务渠道；爱仕达2014年的电商渠道收入规模达到了2亿元，在公司总收入中的占比约达9%。
线上渠道的较高增速，虽然顺利延续到了2015年一季度，但在需求和大环境的双重拖累下，线上和线下市场“此长彼消”的博弈状态仍没有得到很好地缓解。如今，站在“互联网+”的风口，如何借助线上线下渠道的打通和对接，真正产生渠道内生性增长力，共同刺激新的消费需求和增长空间，成为了摆在厨电企业面前的最大挑战。
2014年初，美的成立了电子商务公司，启动自有的“美的官方”商城运营，将电商业务从单纯网上销售向面向用户交互方式的O2O平台升级；与此同时，截至2014年底，定位于零售、售后服务、送装服务和会员社区等功能“四位一体”的美的旗舰店总数已突破1900家，其中当年新增近1400家，在三四级市场已实现了超过70%的覆盖。
老板电器的渠道改革从2014年6月份开始，在全国推行“千人合伙人”制度，实现了代理公司本部事业合伙人和三四级市场合伙人的激励分享，并重点深入三四级市场进行精细化经营，2014年新增了450家专卖店。
华帝继续保持传统渠道与新兴渠道的并举，2014年在苏宁、国美等KA渠道进店率达到65.25%，已建立标准专卖店2352家，并不断推进渠道下沉，通过减弱渠道商区域性垄断，限制经销商的横向扩张，倒逼其纵向发展，精耕细作深入三、四级市场。
万家乐则正式启动了独立电商品牌“猫客”，定位于时尚、个性的80后、90后年轻消费群，并在线下建立首家5S家居体验店，积极探索线上线下联动的O2O模式。
九阳2014年也完成了1300家联合体验终端的建设，积极推动极致体验的落地，美食派送更是极大提高了消费者参与的活跃度。另外，公司“铁釜”电饭煲新品进行了线上线下全网联动的首发活动，也一度成为市场的关注热点。爱仕达2014年度则新增了100余家生活馆，通过线下的良好体验，促进线上的消费，形成良性循环。
不难发现，在互联网时代的背景下，从竞争导向向消费者导向积极转型，坚定以用户为中心、追求用户的极致体验和快速反应的渠道变革，正在厨电行业不断发酵。
